[摘要]当前，我国国际收支顺差持续存在，并不断扩大，对我国宏观经济运行带来了深刻影响，这是当前亟需解决的重要问题。本文首先从世界范围对国际收支失衡进行了分析，认为国际收支失衡是一种普遍现象；接着，从5个方面分析了持续双顺差的原因，并对我国双顺差的未来发展趋势和影响进行了分析；最后分别从短期和中期提出一些对策建议。

　　（中经评论·北京）从1994年起，我国基本形成国际收支双顺差格局。近年来，这一趋势发展迅速，引起各方关注。1999年我国经常、资本项目顺差仅211亿美元和52亿美元，2005年升至1608亿美元和630亿美元，年均增长42%和52%。2006年经常项目顺差猛增至2499亿美元，增长55%，而资本项目顺差大幅降至100亿美元。双顺差持续大量增加，对我国宏观经济运行带来深刻影响，是当前亟待解决的重要而紧迫课题。
　　
　　一、从世界范围看国际收支失衡是普遍现象
　　
　　国际收支反映一国对外经济关系状况。国际收支状况与一国经济发展阶段、发展模式、政策导向密切相关，而且发达国家与发展中国家总体上差异较大，不同国家也有例外。国际收支失衡包括局部失衡和总体失衡。国际收支总体上和局部项目出现较大顺差或逆差，就属于失衡状态；而差额不大则属于基本平衡。从长期看，平衡是短暂的、偶然的，而失衡是常态的、必然的。国际收支总体失衡有以下4种类型：
　　1.经常项目逆差、资本项目顺差，两者相抵后差额较大，属于国际收支总体失衡。1979年以来，墨西哥基本维持经常项目逆差、资本项目顺差，大致分为两个阶段：（1）1979－1995年。经常项目逆差、资本项目顺差相差不大，两者相抵后，国际收支基本平衡。（2）1996－2005年。国际收支开始出现失衡，最高达168亿美元（1997年），年均失衡87亿美元，并持续顺差，累计顺差873亿美元（见图1）。

图1：墨西哥1979－2005年国际收支变动趋势

　　数据来源：International Financial Statistics，IMF
　　
　　2.经常项目顺差、资本项目逆差，两者相抵后差额较大，属于国际收支总体失衡。日本战后实行“贸易立国”战略，外贸出口迅速发展，70年代以后逐步扩大对外投资。根据日本国际收支状况，可分为两个阶段：（1）1977－1985年。日本经常项目多为顺差、资本项目多为逆差，两者相抵后，国际收支基本平衡。（2）1986－－2005年。随着外贸快速增长，日本国际收支失衡加剧，国际收支基本为顺差，且规模不断扩大。1986－－1991年，年均失衡148亿美元；1992－－1996年，年均失衡323亿美元；1999－－2005年，年均失衡866亿美元。1986－－2005年，日本国际收支累计顺差8181亿美元（见图2）。

图2：日本1977－2005年国际收支变动趋势

数据来源：International Financial Statistics，IMF

　　
　　3.双顺差，且额度较大或持续时间较长。中国、韩国具有代表性。改革开放以来，我国国际收支变化可分为两个阶段。（1）90年代以前以经常项目逆差、资本项目顺差为主。1978－1989年问，有9年贸易逆差，年均逆差39亿美元，累计逆差468亿美元；有6年资本项目顺差，年均顺差54亿美元，累计顺差321亿美元。（2）90年代以后以双顺差为主。1990――2006年，经常项目除1993年外全部顺差，年均顺差460亿美元，累计顺差7363亿美元；资本项目除1992、1998年外全部顺差，年均顺差318亿美元，累计顺差4776亿美元。双顺差导致国际收支严重失衡，且规模持续扩大。1990－1993年，年均失衡136亿美元；1994－2000年，年均失衡371亿美元；2001－－2006年，年均失衡1469亿美元。1990－－2006年，国际收支累计顺差11954亿美元（见图3）。

图3：中国1982－2006年国际收支变动趋势

数据来源：International Financial Statistics，IMF
　　

    1976年以来，韩国国际收支状况可分为两个阶段：（1）1976－－1998年。20世纪80年代中期以前，韩国处于工业化起飞阶段，实行鼓励吸收外资政策，形成资本项目顺差、经常项目逆差，国际收支保持基本平衡。此后，韩国过渡到工业化中后期，产业结构逐步优化，对外投资增多，出现经常项目顺差、资本项目逆差，国际收支波动剧烈，但基本维持平衡。（2）1999－－2005年。韩国结构调整加速，技术升级加快，出现持续双顺差，年均经常项目顺差153亿美元，但资本项目顺差波动较大并呈下降趋势，由123亿美元降至5亿美元。在双顺差情况下，韩国国际收支失衡加剧，年均失衡231亿美元，国际收支累计顺差1619亿美元（见图4）。

图4：韩国1976－2005年国际收支变动趋势

　　数据来源：International Financial Statistics，IMF

　　
　　4.持续或较大的双逆差。这种情况往往发生在一些重债穷国或一国遭受严重金融危机时刻，通常是不可持续的。1984－2004年，贝宁经常项目持续逆差，且规模不断扩大，由57亿美元增至317亿美元，累计逆差2878亿美元，资本项目也以逆差为主，年均逆差49亿美元。1997年亚洲金融危机使韩国经济受到重创，致使其当年国际收支严重恶化，出现经常项目和资本项目双逆差。
　　
　　二、我国持续双顺差原因分析
　　
　　1.进入工业化中期阶段。霍利斯·钱纳里的研究及国际经验均表明，当人均GDP在800～3000美元之间，一国制造业占GDP比重明显上升，工业化和国际化进程大大加快。改革开放以来，我国进入工业化起飞阶段，制造业发展迅速，产业竞争力不断增强，在国民经济中地位日益提高。2006年我国人均GDP 2040美元，工业增加值占GDP的43%，比1978年提高5个百分点。
　　2.外向型经济发展模式突出。我国经济增长主要靠投资和出口拉动，外向型经济特征明显。80年代，外贸依存度平均为25%，90年代平均为36%，2000－2006年平均为55%（2006年最高，达66%）；90年代实际利用外资占固定资产投资总额比重平均为13%，2000－2006年平均为10%（1994年最高，达17%）。
　　3.全球产业转移促成世界工厂。80年代以来，全球产业转移加快，我国凭借要素成本低廉的比较优势和优惠政策，吸引了大批外商来华投资设厂，一些行业或产品逐步占据世界前列。2005年我国机电产品出口在全球位于前5位的共76种，其中居第一位的产品有48种，如集装箱（78%）、微波炉（49%）、笔记本电脑（47%）、激光视盘机（45%）、自行车（37%）、空调器（30%）、手机（15%）等。
　　4.加工贸易占出口主导地位。1996年，加工贸易取代一般贸易成为出口主要方式。1996－2006年加工贸易出口占我国出口总额比重平均为55%，其中外商投资企业加工贸易出口占加工贸易出口比重平均为73%，产品进口替代和加工贸易增值率不断提高。外商通过来华投资开展加工贸易，既创造资本项目顺差，又创造贸易项目顺差。
　　5.短期资本流入急剧增加。近年来，为赚取人民币升值和利差等收益，境外短期资本通过各种渠道大量进入我国。2003－2006年，我国短期外债分别增长30%、34%、27%和18%，大大高于1986－2002年9%的平均增速，同时短期外债占外债余额比重高达44%、50%、56%和57%，比国际上25%的安全线高20～30个百分点。
　　
　　三、双顺差发展趋势预测及影响
　　
　　由于受我国经济发展阶段、区域差异、要素禀赋、政策导向以及国际环境等因素影响，预计今后一个较长时期经常项目顺差仍将继续存在。随着资本市场逐步开放，境外短期资本流入流出将日益频繁，“走出去”资金需求也与日俱增，预计未来几年资本项目波动较大，中期内不排除会出现逆差。总体上看，经过一个较长时期的反复和调整，我国国际收支有可能达到基本平衡。
　　双顺差持续大量增加，对宏观经济运行的不利影响主要表现在：
　　1.贸易摩擦加剧。加入WTO以来，我国进出口增速均保持在20%以上，我国与有关国家贸易摩擦加剧。据WTO统计，截至2006年，我国已连续12年成为世界上遭遇反倾销调查和被实施反倾销措施数量最多的国家。2006年共有25个国家和地区对我国发起86起反倾销、反补贴、保障措施和特保调查，涉案金额近21亿美元。
　　2.外汇储备激剧增加。随着双顺差迅猛增长，外汇储备呈现超常增长态势。2001－2006年，外汇储备由2122亿美元增至10663亿美元，年均增长38%。截至2007年3月底，外汇储备已达12020亿美元，比2006年末增加1357亿美元，增长13%。
　　3.流动性过剩凸显。双顺差不但引发外汇储备超常增长，还增加基础货币投放压力，导致流动性过剩更加突出。1999－2006年，广义货币（M2）由117638亿元增至345578亿元，年均增长17%；狭义货币（M1）由45837亿元增至126028亿元，年均增长16%。2007年1季度，M2增长17%，M1增长近20%。
　　4.增加通胀压力。由于双顺差造成流动性过剩，通胀压力随之增加。2003－2006年，我国居民消费价格分别上涨1.2%、3.9%、1.8%和1.5%。2007年1季度，居民消费价格增长2.7%。2006年全国70个大中城市房屋销售价格上涨5.5%，2007年1季度又上涨5.6%。
　　5.人民币升值压力持续增加。近年来，我国双顺差持续大量增加，在积累可观外汇储备同时，也使外界产生人民币升值强烈预期。自2005年7月21日起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，随后人民币开始不断升值。2007年以来，人民币呈现加速升值态势，5月11日美元兑人民币达1：7.6750，创汇改以来新低。汇改后人民币累计升值7.26个百分点。
　　
　　四、对策建议
　　
　　鉴于双顺差将在今后一个时期继续存在，解决这一问题具有很大难度，建议遵循“立足当前、着眼长远，综合治理、多管齐下，贸易为主、资本为辅，循序渐进、注重实效”的原则，积极稳妥缓解双顺差现象，逐步达到国际收支基本平衡。
　　从近期看，要把重点放在降低贸易顺差增速、稳定乃至减少贸易顺差上，坚持“防止贸易顺差增速过快、防止短期资本流入过猛、防止外汇储备压力过大”目标不动摇。具体措施如下：
　　1.对出口优惠政策进行清理。目前我国已是名副其实的贸易大国，出口规模不应继续成为贸易政策主要目标。按照落实科学发展观与构建和谐社会要求，今后宜将出口导向贸易政策转为中性贸易政策。建议今年对现行贸易政策尤其是出口优惠政策进行一次全面清理，对不合适的立刻废止，对不完善的尽快修订，年底前完成。
　　2.继续对部分产品出口实施限制。抓住两税合一有利时机，调整和完善加工贸易政策，促进加工贸易转型升级。建议进一步增加加工贸易禁止类商品目录，扩大限制类商品范围，促进加工贸易由东部沿海地区向中西部地区转移。重点限制“两高一资”产品出口，进一步降低出口退税率或提高出口关税。
　　3.积极研究一揽子扩大进口政策措施。继续扩大进口，优化进口商品结构。加大谈判磋商力度，打破发达国家高科技出口限制措施，进一步扩大高科技产品和先进设备进口。适应国际市场行情变化，适时扩大能源、资源产品进口，加快国家战略资源储备基地建设。尽快研究对发展中国家实行优惠贸易制度，积极扩大从发展中国家进口。对我贸易顺差较大的国家或地区，采取特殊措施扩大进口。引进国外高素质人才和管理经验，努力扩大服务贸易进口。
　　4.扩大对外直接投资。降低对外直接投资审批门槛，通过对外投资把直接出口变为间接出口，实现顺差转移。稳步推进境外合作区建设。加快农业“走出去”步伐，适当返销我短缺农产品。支持企业采取并购方式投资能源原材料等重大项目。鼓励境内母公司和银行为境外企业提供融资支持。运用直接补助和贷款贴息等方式支持企业“走出去”。
　　5.加强短期资本流入监管。加强对外债等短期资本流动的行政审批和真实性审核，允许企业境内发债替代对外负债，限制部分类型跨境资本流动。对外资流入房地产和股市加强规范和监管。加强部门协调和数据整合，建立跨境资本流动监测预警体系，防范和化解金融风险。
　　从中期看，统筹考虑我国经济发展阶段和结构特点，应引导国际收支向“贸易项目顺差、资本项目逆差、国际收支基本平衡”格局演变。这种格局最有利于发挥我国比较优势，最有利于实现我国利益最大化。具体措施如下：
　　1.促进扩大内需。把扩大内需作为经济增长的根本动力。加强文化、教育、卫生、医疗、养老体系建设，强化社会保障体系，提高城镇居民消费预期。加快城镇化进程，提高农村基础设施建设水平，为广大农村居民提供均等化公共服务，启动农村消费市场。提高居民收入，理顺社会分配关系，缩小地区间和居民间收入差距，扩大居民消费需求。
　　2.推进要素价格改革。目前我国土地、资源和劳动力等要素价格被严重低估，造成实际汇率偏低，不仅扭曲我国经济结构，而且易积累贸易顺差。建议把要素价格改革作为今后一个时期深化改革的突破口，进一步理顺价格关系，完善人民币汇率形成机制。
　　3.积极促进对外间接投资。扩大银行、保险和证券机构对外金融投资规模。拓宽企业和居民对外投资渠道，鼓励投资境外股票、基金、基础性商品等金融市场。完善境内合格机构投资者制度（QDII）相关管理办法，继续推进合格境内机构投资者制度试点。允许信誉较好境外机构在境内发行债券。
　　4.拓宽外汇储备使用渠道。建议由国家外汇投资公司分别向开发银行、进出口银行、中国信保等金融机构注资，增加资本金，扩大融资规模。鼓励金融机构开办新的投资担保和保险业务。继续放宽企业、居民持有外汇限制，增加企业、居民持有外汇自由度。通过政府外汇投资机构带动民间对外投资，加大“走出去”金融支持力度。
 

（财贸经济，商务部政策研究室，北京师范大学经济与资源管理研究院，邓立，张坤）